分红率7%，年赚461亿，为何中国神华股价二级市场照样不买账？

约稿员财经 2019-08-07 230 0 中国股价不买账

香港大富豪最喜欢的就是投资公共事业类公司，因为本身已异常有钱了，关于再次暴富的盼望已不再，更注重的是，在将来愿望本身底本的财产能够保值、增值。

然则，资产范围大了，想如果资产保持稳固增值并非一件轻易的事，而下一代又不肯定能保证和本身一样智慧、醒目，所以，投资公共事业类公司则成了他们的首选。

这类公司的主要特点就是红利稳固，比方、供水、供电、天然气等，因为在可预知的将来，人们关于水电的需求是可延续的且异常刚需，然则，这类公司业绩增长速度却不如新兴行业公司。

中国神华（601088-CN；01088-HK）就是一家集动力属性和公共事业于一身的公司，那麽，是不是也是人人资产保值、增值的首选公司呢？

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从中国神华的收入构成来看，依据WIND统计数据，公司近十年的营业收入主要由煤炭收入（动力）和发电收入（公共事业）构成（占总收入90%高低），而煤炭收入在近十年大部分时候占到公司总收入50%高低，发电收入在近十年大部分时候也能够占到总收入的40%高低。

煤炭收入占公司总收入比例最大，我们先来重点看看该公司的煤炭收入状况，2018年至2010年中国神华的煤炭收入分别为1557.9亿元（人民币，下同）、1507.4亿元、981.3亿元、827.2亿元、1325.9亿元、1674.0亿元、1659.9亿元、1400.9亿元和1027.9亿元。

从上述数据看，2013年至2015年中国神华的煤炭收入腰斩，短时间有很大的波动性，具有显著的周期性，为何具有周期性我们先不谈，但这类周期性会加重公司业绩的大幅波动这是肯定的。

然则，好的一方面是，同行业来比，中国神华本身有成熟的运输渠道，这是其他煤炭企业不可比的，因为这会减轻公司的运输成本，也使公司的营业设置越发天真（运输收入腻滑煤炭带来的周期性）。

别的，依据近来几年毛利率和净利率简朴测算，我们看到中国神华的费用率大部分时候维持在20%以下，而其他大部分煤炭企业都在20%以上，这也是中国神华产业链一体化以后的合作上风（注重：因为中国神华有很大一部分收入泉源发电收入，煤炭收入占比总收入能够没有其他煤炭企业煤炭收入占比总收入高，对照数据具有肯定偏差）。